Les 4 Saisons - BR&H Finance

La seule nouvelle vraiment rafraîchissante en ce milieu de mois est le retour de “Roaring Kitty”, aka Keith Gill, qui a fait bondir le titre GameStop de 218% sur les 5 derniers jours faisant tripler la capitalisation boursière à $15Mia (voir “Roaring Kitty is back” en fin de newsletter).

Les marchés boursiers se sont rapprochés de leurs plus hauts historiques dans un volume de transactions modéré. L'indice S&P 500 a frôlé son record absolu et le Nasdaq l’a passé de 3 points hier, enregistrant une troisième semaine consécutive de gains.

Cependant, Walt Disney a vu ses actions chuter de 9.5% mardi dernier après avoir annoncé des résultats supérieurs aux attentes, mais prévenu d'un ralentissement de la croissance de ses abonnés dans ses services de streaming. De même, Shopify a subi une baisse de 18.6% mercredi dernier, suite à des prévisions de croissance ralentie.

En Europe, l'indice STOXX Europe 600 a clôturé en hausse de 3.32% sur le mois, stimulé par de meilleurs résultats d'entreprise que prévu et un optimisme accru quant à la possibilité que la BCE réduise bientôt ses taux. Les actions dites de "qualité" surpassant généralement les actions de "croissance". A noter : le DAX a gagné 4.37%, le CAC40 3.02%, et l'indice MSCI Italie 4.14%.

Le FTSE 100 au Royaume-Uni a grimpé de 3.49 %. L'économie britannique s'est développée à un taux bien supérieur aux attentes, de 0,6 %, pour le premier trimestre de 2024, sortant d'une récession qui avait débuté au second semestre de l'année dernière.

Au niveau mondial, l'indice MSCI World est en hausse de 8,39 % depuis le début de l'année et de 3,93 % sur le mois. Les exportations chinoises ont montré une croissance modeste en avril (1.5%) . Notamment, les exportations vers Taïwan et l'Asie du Sud-Est ont augmenté respectivement de 4 % et 8,1 %.

Pour les détenteurs d’or, nous présentons un produit à capital protégé en fin de newsletter.

Quelques chiffres

43 ans, c’est l’âge moyen de l’acheteur d’une Rolls Royce en 2023. Il était de 55 ans en 2010. Il s’en est vendu 6’032 en 2023 contre 6021 en 2022. Prix moyen: €0.5Mio

$1.3Mia, c’est le montant gagné par Cheng “Charlie” Saephan, un immigré Laotien, au Powerball Jackpot. Il se bat contre la récidive de son cancer mais la chance semble avoir enfin tourné.

291 mètres, c’est le nouveau record non-homologé de vol à ski établi par Ryoyu Kobayashi sur le tremplin de Hlidarfjall en Islande (youtube, 8.11min).

Recevez le premier et le troisième mercredi de chaque mois quelques réflexions sur les marchés financiers (mais pas seulement).

"Les marchés haussiers naissent dans le pessimisme, se développent dans le scepticisme, atteignent leur sommet dans l'optimisme et meurent dans l'euphorie." - John Templeton

Chabadabada…Chabadabada…

Le Festival de Cannes a démarré hier, du coup nous mettons un coup de projecteur sur « Un Homme et une Femme », film de Claude Lelouch, couronné de la Palme d’Or en 1966. Un veuf, une veuve, deux enfants, un lieu, une voiture, une musique envoûtante et des images qui oscillent entre couleur, noir et blanc, et sépia. Dans la dernière scène, après une première nuit d’amour triste, Jean-Louis Trintignant dépose Anouk Aimée à la gare de Deauville. A la sortie, il hésite, finalement saute dans sa Mustang Shelby GT350 “184” et arrive gare Montparnasse avant elle. Sur le quai en l’attendant il fume une cigarette. Finalement, elle arrive, ils s'embrassent, happy-end (Chabadabada…Chabadabada – Youtube – 2.27min) !

À cette époque, les voitures étaient plus rapides que les trains (l’inauguration de la première ligne TGV Paris-Lyon date du 22 septembre 1981 - Fabricant Alstom, le titre a perdu 57% sur les 5 dernières années).

Ford et Les Années 60

La Ford Mustang est sans aucun doute la voiture la plus cinématographique de tous les temps ou celle qui bénéficie du meilleur placement produit, dans ses différentes versions elle est apparue entre autres dans :

Peu après le festival de Cannes, les Ford GTO Mark II terminerent 1ères, 2èmes et 3èmes au Mans, première victoire d’une série de 4 (1966, 67, 68 et 69). En 1966, Ford était la deuxième plus grosse société aux Etats-Unis derrière General Motors (3 constructeurs automobiles aux 5 premières places), les 2 autres places étant trustées par des producteurs d’hydrocarbure. Tandis qu’IBM pointait à la 9ième place et, plus surprenant encore, Coca-Cola à la 76ième (Tableau). Aujourd’hui, Ford n’est que le pâle reflet des splendeurs d’antan avec une capitalisation boursière de $50Mia (tout de même) contre €77Mia pour Ferrari qui ne produit que 8'000 à 11'000 voitures par an.

Un Homme et Une Femme

Aux États-Unis, à sa sortie, auréolé de l’Oscar du meilleur film étranger, le film a engrangé 14 millions de dollars. En mai 1966, l'indice S&P 500 s'élevait à 87 points. Imaginez que Claude Lelouch, dans un élan d'audace financière, ait choisi d'investir ses $14Mio dans cet indice, en réinvestissant méticuleusement ses dividendes, après déduction des impôts, et en s'acquittant d’1.00% de frais de gestion. Aujourd’hui son portefeuille atteindrait les 446 millions de dollars. Il aurait traversé 17 années baissières et 40 années de prospérité. L'année la plus sombre, 2009, aurait vu son investissement fondre de 36%, tandis que 2021, l'année la plus faste, lui aurait souri avec un bond de 40,7%. Le début aurait été chahuté, avec un retour à la case départ en 1978, où sa fortune aurait timidement atteint $14.10Mio.

D'un autre côté, si Lelouch avait opté pour une stratégie plus conservatrice, en plaçant son argent dans des obligations du Trésor américain à 10 ans, en s'acquittant des impôts sur les intérêts et en renouvelant ses obligations à chaque échéance (1976, 1986, 1996, 2006, 2016), il ne disposerait aujourd'hui “que” de $122Mio. Cette somme, bien que respectable, ne l'aurait pas compensé pour l'inflation sur la période, les $14Mio initiaux équivalent aujourd'hui à $136Mio. Un choix prudent, mais moins rémunérateur à long terme, illustrant le dilemme classique entre risque et sécurité dans l'investissement.

Bon, tout cela c’est bien gentil mais c’est très théorique (sauf pour quelques family offices ayant le luxe d’investir sur plusieurs générations). Dans la pratique, les horizons d'investissement sont généralement de 1, 3, 5, ou 10 ans, et rarement plus. Prenons les mêmes paramètres initiaux (l'année 1966, l'indice S&P 500, les dividendes réinvestis après impôts, avec 1% de frais de gestion) et voyons ce que cela nous donne pour un investissement initial de $100:

TINA: There Is No Alternative

En somme, si vous avez le temps, privilégiez les investissements en actions. Sur 10 ans, en moyenne, vous pouvez espérer doubler votre mise à condition de compter en USD. Armez-vous de patience et adoptez une approche méthodique. Il est crucial de diversifier vos actifs pour éviter les désagréments liés à des investissements trop concentrés, comme se retrouver avec des actions peu performantes telles que Ford ou General Motors (faillite sous Chapter 11 en 2009).

Si c’était à Refaire

Claude Lelouch est célèbre pour sa superstition ; sa société de production s'appelle "Les Films 13". Ainsi, en 1966, il aurait pu être tenté d'appliquer l'adage "sell in Mai and go away" à ses 14 millions de dollars. Nous avons donc simulé ce scénario en le comparant à la stratégie inverse (buy in May and go away) et à celle de rester investi tout au long de la période, le résultat est étonnant, il aurait eu raison :

Petite précision, dans notre analyse, lorsque l’argent n’est pas placé dans le S&P 500, nous l’investissons dans des bons du Trésor à 1 an.

Section non sponsorisée - Produit développé par Lynceus Partners

Il est l’Or, mon SeignOR

2 variations du même produit: Capital Protected Note + Call

Vous avez de l’or et votre objectif est de vous protéger contre une potentielle baisse du prix, actuellement à son niveau record de 2’350 dollars. En échange, vous acceptez de limiter votre participation à l'augmentation du prix de l'or à seulement 27% (soit jusqu'à 2’984 dollars) si vous optez pour une échéance de deux ans, ou à 46% (soit jusqu'à 3’431 dollars) si vous choisissez une échéance de trois ans.

“Roaring Kitty” is back

Roaring Kitty, alias Keith Gill, est de retour, faisant flamber les actions de GameStop avec juste un simple croquis. Sa dernière œuvre a fait tripler le cours de l'action GameStop du jour au lendemain, prouvant qu'une analyse complexe n'est pas nécessaire lorsqu’un gribouillage suffit.

Ce n'est pas la première fois que GameStop est sous les projecteurs. En 2021, l'influence de Gill a transformé le détaillant de jeux vidéo en chouchou du marché boursier, défiant l'élite de Wall Street et déclenchant une frénésie d’achats qui avait pris tout le monde par surprise. La croissance explosive de l'action était largement alimentée par une foule sur Reddit, attirée à l’idée de faire rendre gorge aux vendeurs à découvert sur le titre (voir le film Dumb Money).

L'impact du dernier post de Gill a été immédiat et massif, montrant à quel point les mouvements viraux en finance peuvent être puissants. Ce spectacle a brouillé les lignes entre l'investissement réfléchi et la frénésie spéculative. Des dynamiques similaires peuvent être observées sur d'autres actions comme par exemple Tesla (FT, podcast, EN, 18min).

Principaux Marchés

Devrions-nous travailler ensemble

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