Les 4 Saisons - BR & H Finance

Revue de marchés

SHEBAM ! POW ! BLOP ! WIZZ !

En ce moment, aux États-Unis c’est “Shebam ! Pow ! Blop ! Wizz ! (Serge Gainsbourg, Youtube, 2.09min) , tandis qu’en Europe c’est plutot “On suçait des glaces à l'eau” (Michel Jonas, YouTube, 2.45min). Le contraste s'accentue entre le vieux continent, aux prises avec des fragilités structurelles, et les États-Unis, où la technologie continue de mener la danse.

Les actions européennes peinent à suivre le rythme de Wall Street. Depuis le début de l’annéee, l'indice STOXX Europe 600 n'a progressé que de 7.8%, tandis que le S&P 500 américain affiche 19% et le Nasdaq 23.3% (soit 3x mieux).

La semaine dernière, l'indice Russell 2000 des petites capitalisations a enregistré une avancée de 6%, sa meilleure performance depuis début novembre.

A la suite des élections, tandis que le CAC40 accuse le coup (+0.48% en ytd), le Footsie 100 (+5.47% en ytd) garde des couleurs. Il faut croire que les investisseurs percoivent une différence entre le NFP et la gauche incarnée par Keir Starmer.

L'action d'ASML Holding a atteint les 1068 EUR, avec une hausse de 52% depuis le début de l'année. Simultanément, TSMC a franchi la barre des 1000 milliards de dollars de capitalisation (+82.5% en ytd).

Alphabet, la maison mère de Google, est en discussion avancée pour acquérir la start-up de cybersécurité Wiz, pour un montant estimé à 23 milliards de dollars.

La série noire continue pour le 737 de Boeing (-48.7% sur 5 ans), avec plus de 2600 avions nécessitant une inspection des générateurs d'oxygène d'ici 4 à 5 mois.

Les marchés européens ont débuté la semaine dans le rouge, suite aux avertissements de Swatch et Burberry, touchant durement le secteur de la consommation cyclique, crucial pour la performance boursière en Europe.

La classe moyenne chinoise, confrontée à une baisse des perspectives de prospérité, réduit sa consommation de produits de luxe européens. Sur 1 an, LVMH a perdu 22.4%, alors qu'Apple a gagné 22.6%. Sur le dernier mois, BMW n’a progressé que de 0.57%%, contre une hausse de 29% pour Tesla.

La tentative d'assassinat contre le candidat républicain lui a conféré une aura quasi-messianique (terme utilisé dans la Chronique des Marchés de ZoneBourse). Lors de la convention républicaine, Trump a prononcé un discours d'apaisement axé sur l'unité. Les investisseurs ont réagi en arbitrant les secteurs, favorisant les valeurs bénéficiant de la dérégulation prônée par Trump, tandis que les énergies renouvelables ont souffert.

L'indice des prix à la consommation (CPI) a indiqué une baisse de 0,1% en juin, la première depuis mai 2020. Les prix hors alimentation et énergie ont augmenté de seulement 0,1%, le rythme le plus lent depuis plus de trois ans.

Malgré les tensions politiques, Wall Street continue de croître, misant sur au moins deux baisses de taux de la Fed cette année. Les actions américaines ont atteint un nouveau record la semaine dernière, tandis que les rendements des obligations à 10 ans ont diminué.

En France, les tensions redoutées sur l'OAT n'ont pas eu lieu, avec un rendement du dix ans en baisse à 3,11%. Le CDS français est revenu à 28 bppa. Nous recommandons de ne pas acheter des OATs Français.

L'or (+5.5% mtd à $2'472) et l'argent (+7.8% mtd à $31.55) continuent de grimper, tandis que le yen, flirtant avec ses plus bas contre le dollar à 158, invite à planifier un voyage.

Quelques chiffres

43% des millionaires à travers le monde habitent aux Etats Unis et 74% des employés de Nvidia sont millionaires.

$83Mia, c’est le montant des rachats d’actions qu’Apple a effectué au cours de la dernière année. C’est de l’ordre de 3% de sa capitalisation boursière et l’équivalent de Safran SA (€85Mia).

74% de la production mondiale de Cobalt provient de la République Démocratique du Congo.

Editorial

Sous les pavés la plage…

La plupart des vacanciers atterrissent sur la plage pendant l’été (du 14 juillet jusqu’à la fête de la Vierge), mais pas n'importe quelle plage; au fil du temps, les plages se segmentent en tribus (bourgeois, jeunes et célibataires, sportifs, familles...). Une fois marié, c’est généralement la plage de madame qui l’emporte. Sur la plage, il y a plus de femmes que d’hommes (2/3  - 1/3). Le "Club Mickey" est une institution incontournable, et on y traverse trois étapes : trop jeune pour y aller, y aller et s'amuser, trop vieux mais encore forcé d'y aller.

Aujourd’hui, le beignet à l'abricot se meurt... Adieu aussi les petits monomoteurs tirant des banderoles publicitaires.

“J’aime regarder les filles”

Patrick Coutin - été 1981 (Youtube, FR, 5min)

Les plages étaient autrefois le paradis des voyeurs où cachés derrière leurs Ray Ban (Luxottica Group) les gens passaient leur temps à se matter. Mais "Alerte à Malibu" (premier diffuseur NBC - propriété du groupe Comcast Corp) a poussé le bouchon beaucoup plus loin en permettant à 1Mia de téléspactateurs par semaine de se rincer l’œil chez soi (principalement dans les pays émergeants ou Musulmans).

Le topless a eu son heure de gloire dans les années 70 et revient en force avec le mouvement “Free the Nipple” en passant de la plage au bitume, c’est moins chic.

Quelques incontournables

Les tongues divisent toujours (Havaianas - action Alpargatas SA): fashion faux-pas ou indispensables (Elle, 4 juillet page 20)? Mais les espadrilles n'aiment pas l'humidité et les Rondini encore moins.

Villebrequin (groupe GIII-Apparel) n’a pas vraiment survecu à la mort de l’imprimé tortue.

La serviette Hermès? Trop lourde une fois mouillée, on préfère celles marquées du nom de sa villa.

D’ailleurs, ceux ayant des villas ne « descendent » plus à la plage que pour se baigner ou remonter les enfants. L’indice des prix du mètre carré des résidences balnéaires en France ne connaît pas la crise (lien). Saint-Tropez affiche 14.4k du m2 tandis que Le Touquet s’établi à 8.5k et Hossegor à 9.1k.

Le tableau ci-après présente les prix de l’année dernière…

Pour les Cinéphiles

Dans les années 50 et 60, l'industrie cinématographique utilisait les scènes de plage comme le meilleur moyen d'être très suggestif sans être vulgaire. Les amateurs de cinéma se souviendront de l'étreinte de Deborah Kerr et Burt Lancaster dans "Tant qu'il y aura des hommes" (1954, IMDb 7.6) où les vagues déferlantes sur eux ressemblaient à des draps froissés. Quelques années plus tard, Vadim faisait scandale en habillant ses épouses en bikini ("Et Dieu... créa la femme" – Brigitte Bardot – IMDb 6.3, "Barbarella" – Jane Fonda – IMDb 5.9). Tandis qu’Ursula Andress, dans "Dr. No" (IMDb 7.2), enflamma le public et contribua à lancer la saga James Bond. Au cinéma, les plages ne sont pas toujours dépeintes comme des lieux de détente : Apocalypse Now (IMDb 8.4), Il faut sauver le soldat Ryan (1998, IMDb 8.6), Get Carter (1971, le chef-d'œuvre original avec Michael Caine, pas le remake médiocre avec S. Stallone, IMDb 7.4), Quadrophenia (IMDb 7.2), Un été 42 (IMDb 7.2)...

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Investissements

Châteaux de sable

Tôt ou tard, il faudra reconstruire Gaza et une partie de l’Ukraine. Le béton et le verre seront en forte demande. Deux produits qui proviennent en partie de l’utilisation de sable.

Mais les sables ne se valent pas tous. Il existe celui de plage, de rivière (pas de sel et moins de matière organique), de désert et de silice. Ils présentent des caractéristiques et des degrés de pureté variés. Le sable de désert, bien que très abondant, est inadapté pour le béton en raison de ses grains trop fins et ronds, empêchant une bonne adhérence dans le mélange de ciment.

Le sable de silice, composé principalement de dioxyde de silicium (SiO₂), est essentiel pour la fabrication du verre et du ciment de haute qualité grâce à sa grande pureté et sa dureté. On le trouve principalement dans les dunes, les plages de quartz et les mines de quartzite, notamment aux États-Unis, au Canada, en Europe et en Australie.

Le tableau ci-dessous permet de prendre conscience de l’évolution significative des actions actives dans différent domaines de la construction. Le ciment et le verre font bien souvent mieux que le Nasdaq sur un an…

Une innovation permettant d'utiliser des sables de moindre qualité serait révolutionnaire, réduisant les coûts de production et la pression sur les ressources de sable pur.

Patrimoine

“Plus il y a de riches et moins il y a de pauvres”

La lecture du « Wealth Report 2024 » de l’UBS est la source de cette article (EN, 10min)

Tableau de gauche – Une question de rhétorique

Au Luxembourg tout le monde est riche, la différence entre la moyenne et la médiane (autant de gens au-dessus, qu’en dessous) se limite à $225k contre $530k pour les Suisses (qui ne se plaignent pas, soit dit en passant). La Suisse, parlons-en, passe de la première place du tableau à la 7^ième place, preuve que c’est une destination qui attire toujours les « super-riches ». Il est a noter que la fortune médiane du Suisse n’est que $30k au-dessus de la fortune médiane du Français mais la rhétorique à propos des riches est tellement différente.  En fortune médiane, la France pointe à la 4^ième place en Europe tandis que l’Allemagne ne figure même pas dans les 25 premières places. La France est même devant les Etats-Unis, Taiwan et Singapore… Taxons les riches avant qu’ils ne s’en aillent. Pour mémoire, il reste 53 milliardaires en France (source) et 2.8Mio de millionnaires.

Tableau de droite – Une question de sémantique

Le terme « inégalité » est faux mais symptomatique d’une époque. Si tout le monde a zéro de fortune alors le pays est le plus « égalitaire » qui soit. Par contre, si tout le monde à $10Mio de dollars de fortune mais qu’une personne à $1Mia alors l’indice Gini considérera ce pays comme étant très « inégalitaire ». Après on s’étonne qu’il y ait une « haine du riche » quand même les études sérieuses font du sensationnalisme avec des intitulés stupides. En réalité, l’indice Gini est une photographie des disparités de fortune au sein d’un même pays. La Belgique fait figure de bon élève, tout particulièrement si on considère une fortune moyenne de $362k et une fortune médiane de $256k. Notons qu’il n’y a aucune chance que le Qatar figure en si bonne place, il est probable que les étrangers n’entrent pas dans les statistiques. Par contre l’Australie semble être un pays où il fait bon vivre.

Principaux Marchés

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