Les 4 Saisons - BR&H Finance

“Février trop doux, printemps en courroux”

Traditionnellement, février est considéré comme un mois difficile pour le marché boursier, se classant comme le deuxième pire après septembre au cours du dernier siècle. Cependant, cette année, février a défié ces prognostics, enregistrant sa meilleure performance en neuf ans.

En raison de pressions inflationnistes persistantes, l'anticipation que les banques centrales maintiendraient leurs politiques actuelles pendant quelque temps a conduit à un recul des marchés obligataires.

Aux Etat-Unis, cinq des « sept magnifiques » ont publié leurs résultats trimestriels, dépassant majoritairement les attentes. Près des trois quarts des entreprises du S&P 500 ont présenté des chiffres bons (voir excellents) surpassant les prévisions des analystes. L'économie américaine a montré sa résilience avec des indicateurs économiques forts tels que la création de 353’000 emplois en janvier.

Cependant, les marchés boursiers européens n'ont pas aussi bien performé, avec l'indice MSCI Europe ex-UK n'augmentant que de 2,8 % en février, sous-performant par rapport à la hausse de 4,3 % de l'indice MSCI World.

Par contre, le NIKKEI 225 a connu une forte hausse de 10,4 %, aidée par une dépréciation de 2,1 % du yen contre le dollar américain, ce qui favorise les sociétés exportatrices. Le marché boursier chinois avait atteint son plus bas niveau sur cinq ans au début du mois. Cependant, le gouvernement a introduit plusieurs mesures qui ont fait grimpé le MSCI Chine de 8,6 %.

Mention spéciale pour le Bitcoin

Le prix du Bitcoin a atteint un nouveau sommet en février 2024, dépassant les 61’445 dollars, proche de son record absolu de novembre 2021, soutenu par des afflux records et des investissements institutionnels.

Le “halving”, se produisant environ tous les quatre ans, il a historiquement entraîné des hausses de prix significatives. Le pic se produisant généralement environ 18 mois après son occurence.

Les experts prédisent que le Bitcoin pourrait dépasser son précédent record absolu de plus de 69’000 dollars avant le halving qui aura lieu le 19 avril prochain.

Nous avons acheté du Bitcoin, par l’entremise d’ETFs, pour certains de nos clients. L’Ethereum, plus discret, performe encore mieux que le Bitcoin.

Quelques chiffres

9Mio - C'est le nombre de naissances en Chine en 2023, contre 18Mio en 2015. A ce rythme là, la Chine retrouvera les “700Mio de Chinois et moi, et moi, et moi” en 2100.

75% - Selon la police d'Abu Dhabi, trois quarts des décès routiers sont dus à l'utilisation du téléphone au volant. Il est à noter que l'alcool n'est pas un problème.

$35’000Mrd - La dette publique Américaine a été multipliée par 4 en 20 ans et se monte maintenant à 124% du PIB

€12.50 - Prix du paquet de Marlboro en France contre €6 en Italie et €8.20 en Allemagne. Vive les impôts indirects.

72% - Au cours des 93 dernières années, le S&P 500 a généré un rendement positif à 67 reprises. Le marché n'a enresgitré 2 baisses consécutives que 11 fois.

B-R & H Finance fête ses 20 ans

Nous devons faire la distinction entre souvenirs et nostalgie. La nostalgie est l'affaire des riches qui s’appauvrissent. Elle transcende le passé, rappelant par exemple qu'il y a un demi-siècle, il n'y avait pas de caméras de sécurité sur les autoroutes et qu'il était amusant de dépasser les limites de vitesse, tout en oubliant que le nombre de morts était trois fois supérieur à celui d'aujourd'hui. La nostalgie est un piège confortable dont les publicitaires abusent, mais ne soyons pas dupes, les adolescents ne sont pas nostalgiques, pas plus que les consommateurs des marchés émergents. Lire la suite (FR - 5 minutes)

Notre objectif est non seulement de vous informer, mais également de partager des analyses et des réflexions sortant des sentiers battus.

Indice de la Rolex d’occasion

(source WatchCharts) L'arrivée précoce du printemps ne concerne pas tous les secteurs. Après des années marquées par une croissance exceptionnelle due à la Covid (+100% en 3 ans), le marché des montres Rolex d'occasion connaît un ralentissement notable, avec une baisse de 32% sur les deux dernières années. La tendance est encore plus marquée pour des marques comme Patek Philippe (avec une diminution de 8,5% sur les six derniers mois, contre 3% pour Rolex) et Audemars Piguet (recul de 8,1% sur la même période). Assisterions-nous au signe avant-coureur d’une baisse sur le marché des montres de luxe neuves, potentiellement lié à un excédent de stock, notamment en Asie ? Il est bon de se rappeler que Rolex distribue annuellement entre 800 000 et 1 million de montres. Est-il temps de réévaluer les positions sur Richemont ou Swatch Group?

“Comment Ozempic a changé ma vie”

Bharat Vasan, confronté à des problèmes de santé liés à son poids a perdu près de 18 kg en quatre mois grâce à Ozempic. Cette expérience a non seulement changé sa façon de manger, en privilégiant des aliments riches en nutriments et en réduisant les portions, mais a aussi influencé ses investissements, privilégiant la santé et la technologie.

Vasan anticipe que l'engouement pour les médicaments GLP-1 comme Ozempic va révolutionner la santé publique et l'industrie alimentaire. Il prédit que 100 millions de personnes utiliseront des médicaments GLP-1 d'ici 2030, que cette tendance révolutionnera le marché des snacks ($500Mia par an) en créant une nouvelle catégorie d'aliments fonctionnels. Lire l’article (EN - 5 minutes)

Notre Opinion : Un tiers des Américains sont obèses, mais seulement une fraction utilise actuellement le GLP1. Les géants de l’alimentation comme Coca-Cola, PepsiCo et McDonald's, ainsi que Nestlé, dont la vente de café (représentant 7% de son chiffre d'affaires) vont devoir revoir leurs assortiments. L'adoption plus large du GLP1 changera les habitudes de consommation, réduisant les apports en graisses et en sucres. Les voyagistes, marques de sports vont bénéficier d’une population qui se porte mieux. Cependant, contrairement à Tesla, Novo Nordisk fait face à des barrières à l'entrée moins élevées. Nous utilisons divers produits financiers pour nous positionner sur cette thématique.

Stratégies d’investissements intemporelles

Dans son article Charles-Henry Monchau (CIO de la Banque Syz) revisite des approches éprouvées d'investissement, notamment le "value investing" prôné par Warren Buffet et Benjamin Graham. Il met en exergue l'efficacité, sur le long terme, d'acheter des actions avec de faibles ratios "Price to book" (P/B) et "Price to earnings" (P/E), ainsi que celles offrant des rendements de dividendes élevés. L'étude souligne aussi l'intérêt d'investir suite à une baisse significative du cours des actions et de se concentrer sur les petites capitalisations pour leur potentiel de surperformance.

Malgré la domination récente des grandes capitalisations technologiques et des stratégies de "Momentum", ces principes intemporels, bien que moins en vogue, conservent leur pertinence pour générer des performances solides à long terme. L'article rappelle l'importance de ces stratégies d'investissement qui ont su résister à l'épreuve du temps, suggérant un potentiel retour en grâce face aux tendances actuelles du marché. Lire l’article (FR - 5 minutes)

Notre Opinion : Aux États-Unis, où plus de 50% des actions sont désormais détenues via des ETFs, les dynamiques traditionnelles du marché boursier ont changé. La gestion indicielle balaye tout sur son passage et s’auto-nourrit. Par conséquent, les extrêmes tirent leur épingle du jeu alors que le ventre mou de la cote n’attire plus les investisseurs. A cause des ETFs, il y a une corrélation accrue entre les grosses capitalisations et les autres, entraînant des mouvements de marché homogènes (en clair, si Nvidia chute, tout chute ; si Nvidia grimpe, tout s'envole).

Les Grannnollas

Surnom donné par Goldman Sachs en 2020 à un groupe de 11 valeurs: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP et Sanofi. A elles seules, elles ont contribué à la moitié des gains de l'indice Stoxx 600. Elles représentent environ un quart de la capitalisation totale du Stoxx 600 et sont comparées aux "Magnificent Seven" américains, suscitant des inquiétudes similaires quant au risque de concentration sur les marchés boursiers européens.

Les analystes de Goldman Sachs soulignent que les GRANOLAS bénéficient d'une croissance solide des bénéfices, de marges élevées et stables, et de bilans solides. Ils devraient également profiter du passage vers l'investissement passif et de la faible liquidité du marché boursier européen. Malgré des ratios prix/bénéfice élevés, les GRANOLAS se négocient à un rabais significatif par rapport aux Magnificent Seven et devraient maintenir un taux de croissance annuel composé des revenus de 7% jusqu'en 2025. Lire l’article (EN - 7 minutes)

Notre Opinion : Les actions Granolas sont dans des secteurs très différents, certaines sont cycliques alors que d’autres beaucoup moins. Elles offrent donc une diversification du portefeuille intéressante pour des ratios bien plus attractifs que les 7 magnifiques (PE moyen de 29 contre 41)

Devrions-nous travailler ensemble?

Fondée en 2004, B-R & H Finance SA est une entité suisse spécialisée dans la gestion de patrimoine, s'adressant à une clientèle à la fois locale et internationale. Nous proposons une gamme complète de services en gestion de fortune et en conseil en investissement, totalement indépendants et sur mesure.

Sous la réglementation de SO-Fit et avec l'agrément de la FINMA, notre entreprise est également membre de l'ASG (Association Suisse des Gérants de Patrimoine Indépendants), garantissant notre adhésion aux plus hautes normes de qualité et d'éthique du secteur.

B-R & H Finance SA dispose d’une palette importante de banques dépositaires de premier plan, assurant la sécurité maximale des actifs qui lui sont confiés.

Avertissement : Ce bulletin d'information est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation, une offre ou une sollicitation pour acheter ou vendre des titres ou adopter une stratégie d'investissement. Les informations, opinions et analyses présentées ici sont basées sur des sources considérées comme fiables et sont exprimées de bonne foi, mais aucune garantie, explicite ou implicite, n'est donnée quant à leur exactitude, exhaustivité ou fiabilité. Les investissements en bourse sont soumis à des risques de marché et d'autres risques et il n'est pas garanti que les objectifs d'investissement seront atteints. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. s